Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, 2025 yılına yönelik enflasyon tahminlerini yüzde 28 olarak koruduklarını açıkladı. Ancak, Onay, enflasyonda yukarı yönlü risklerin devam ettiğini ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) faiz indirimi sürecinin, özellikle Nisan sonrasında daha dar bir alanla karşı karşıya kalabileceğini vurguladı.
Ocak Ayı Enflasyon Verisi ve TCMB Beklentileri
Onay, Ocak ayındaki enflasyonun beklenenin üzerinde geldiğini ancak bu durumun, Merkez Bankası'nın tahmin aralıklarıyla uyumlu olduğunu belirtti. Enflasyon oranındaki artışın, hizmet sektörü kaynaklı olduğunu ve sağlık sektörü, yılbaşı fiyatlamaları ile kamusal zamların etkisiyle bu sapmanın arttığını ifade etti. Onay, bu durumu, Merkez Bankası’nın yüzde 4,5-5,5 arasındaki projeksiyonlarıyla örtüştüğünü ve dezenflasyon sürecinin sekteye uğramadığını vurguladı.
Yıl Sonu Enflasyon Tahmini: Yüzde 28
Deutsche Bank, 2025 yılı için enflasyon tahminini yüzde 28 olarak koruyor. Yiğit Onay, piyasaların genellikle daha olumlu beklentiler içinde olmasına rağmen, daha olumsuz bir ayrışma öngördüklerini dile getirdi. Onay, tahminlerinin gerekçelerini ise şu şekilde sıraladı:
Türk Lirası’nın reel değerlenmesinin 2025’te, 2024’e kıyasla zayıf olacağı beklentisi.
Talep tarafında yavaşlama olsa da, bunun firmaların fiyatlama davranışlarını etkilemeyecek düzeyde olduğu.
Enflasyon beklentilerinin yüksek seviyelerde kalmaya devam etmesi.
Faiz İndirimi ve Yıl Sonu Beklentileri
Onay, Mart ayında 250 baz puanlık faiz indirimi öngörüsünü sürdürdüklerini belirtti. Ancak, döviz piyasasındaki yatırımcı davranışlarının, faiz indirimi kararları üzerinde büyük bir etkisi olduğunu söyledi. Mart ve Nisan aylarında faiz indirimi için 250 baz puanlık bir alan bulunduğunu vurgulayan Onay, Nisan sonrasında faiz indirimi hızının azalacağını ve bunun, enflasyon baskıları ve getiri düşüşleri ile bağlantılı olacağını ifade etti. Yıl sonu için faiz tahminini ise yüzde 32,5 olarak korudu.
TL'nin Reel Değer Kaybı Riski
Onay, Türk Lirası'nın reel değerlenmesinin, dezenflasyon süreci için kritik bir faktör olduğunu belirterek, Merkez Bankası'nın bu süreci dikkatli bir şekilde yönetmesi gerektiğini vurguladı. İlk 6 ayda TL'nin reel değerlenmesinin baskısının sınırlanmasını beklediklerini, ancak yılın ikinci yarısında TL'nin reel değer kaybı yaşanabileceğini de ifade etti.
Orta Vadede Olumlu Beklentiler
Yiğit Onay, Türk tahvillerine yönelik orta vadeli olumlu görüşlerini sürdürdüklerini belirtti. Aralık ayında önemli bir ralli yaşandığını ve Türk Lirası tahvillerinin, gelişmekte olan ülkeler arasında en yüksek getiri sağlayan yatırım aracı haline geldiğini söyledi. Ocak ayında fiyatların istikrara kavuştuğunu ancak orta vadede bu olumlu beklentilerin devam edeceğini ifade etti.
